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hay una asignación de Altman Z-score para las empresas privadas a las calificaciones de los bonos o de la probabilidad de default?

En la wikipedia hay una fórmula para calcular la Altman Z-score para empresas privadas:

Z-score estimado para las empresas privadas:

T1 = (Activo Corriente − Pasivo Corriente) / Total De Activos
T2 = Utilidades Retenidas / Activo Total
T3 = Ganancias Antes de Intereses e Impuestos / Activos Totales
T4 = Valor en libros del Patrimonio / Pasivo Total de
T5 = Ventas/ Activos Totales


Z' Calificación De La Quiebra Del Modelo:

Z' = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.420T4 + 0.998T5

Zonas de Discriminación:

Z' > 2.9 -Zona"Segura"
1.23 < Z < 2. 9 -"Gris" De La Zona
Z' < 1.23 -"La Angustia" De La Zona


Hay una asignación de esta Z', un número adimensional, a algo así como, "BBB", o "el 12% de incumplimiento en un año"?

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Shivan Dragon Puntos 45

Tenga en cuenta que Altman Z-Puntuación modelo es calibrado en una muestra de hace muchos años. Por lo tanto, una discriminación con estos valores específicos para los coeficientes es bastante arbitraria. En esa situación creo que hay 2 opciones

Opción 1: Uso de la Altman calibrado Z-Score como un indicador de

Supongamos que usted tiene una muestra de $N$ de las empresas privadas, donde $D$ de ellos han incumplido. Definir la variable $Y$ que es su variable dependiente, teniendo $1$ si la firma de mora y $0$ lo contrario. Su variable independiente $Z$ es el Z-score de la correspondiente empresa privada. Mediante la estimación de los siguientes $Probit$ modelo vincular el Z-Score con la Probabilidad de incumplimiento (PD)

$$ \mathbb{P}(Y=1|Z)=\Phi(\beta Z)$$

Probit proporciona un mapa de la Z-Score de la DP. El siguiente paso es trazar un mapa de la EP con una calificación de crédito utilizando el historial de las tasas de impago (e.g Moodys)

Opción 2: Uso de un calibrado Probit/modelo Logit

Una opción de último recurso es el uso de los resultados de un trabajo de investigación que examina los valores predeterminados de las empresas privadas, preferiblemente en el país. Si los autores de la estimación de un Probit/modelo Logit, el uso de su salida (los coeficientes), la creación de un nuevo puntaje que se asigna de la empresa fundamentos con el PD. Tenga cuidado de que esta opción es muy arbitrario, pero si te falta un conjunto de datos históricos predeterminados, este podría ser el único camino factible.

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